70 % des PME renforcent leurs fonds propres… mais immobilisent leur capital au mauvais endroit

Vous venez de renforcer vos fonds propres. Levée de fonds, introduction en bourse via Lise, augmentation de capital : vous avez sécurisé les ressources nécessaires à votre développement.

Six mois plus tard, la réalité vous rattrape : une partie significative de ces fonds est immobilisée dans votre cycle d'exploitation. Vous payez vos fournisseurs en attendant que vos clients règlent. Vos stocks augmentent. Votre BFR absorbe toujours plus de trésorerie.

Résultat ? Le projet de développement pour lequel vous avez levé ralentit. Le recrutement commercial est reporté. L'investissement dans votre nouveau produit est réduit.Vous aviez les bons moyens. Vous les avez simplement mis au mauvais endroit.C'est l'erreur stratégique la plus courante chez les PME et ETI en croissance : utiliser des fonds propres - conçus pour financer le développement à long terme - pour absorber les besoins opérationnels du quotidien.

Cet article explique pourquoi le financement du BFR devient le complément indispensable d'une stratégie de fonds propres, afin de piloter l’entreprise avec une architecture financière cohérente.

Fonds de roulement et BFR : comprendre où part votre argent

Le fonds de roulement et le besoin de fonds de roulement (BFR) sont souvent confondus. Pourtant, leur distinction est essentielle.

Le fonds de roulement représente les ressources stables dont dispose l'entreprise (capitaux propres + dettes long terme - actifs immobilisés).

Le BFR correspond au décalage entre les sorties de trésorerie (achats, salaires, charges) et les entrées (encaissements clients).

Ce décalage est rarement temporaire. Il est structurel : stocks constitués, délais de paiement clients à 60 jours, fournisseurs à payer à 30 jours. Le BFR devient un poste permanent du modèle économique.

Le problème apparaît lorsque ce BFR est financé avec des ressources qui ne sont pas faites pour cela : trésorerie stratégique, fonds propres fraîchement levés, ou dette long terme.

Le coût caché d'un BFR financé avec le mauvais capital

Financer le BFR avec de la trésorerie interne ou des fonds propres n'est pas neutre. C'est un arbitrage qui coûte cher, souvent invisible dans votre P&L.

Exemple chiffré :

Une ETI du secteur services s'introduit en bourse via Lise et lève 2M€ pour financer :

• L'ouverture de 3 nouvelles agences régionales (800K€)
• Le recrutement de 15 commerciaux (400K€)
• Le développement d'une plateforme digitale (600K€)
• Une réserve pour saisir des opportunités (200K€)

Six mois plus tard : 750K€ sont immobilisés dans le BFR (nouveaux clients à délai de paiement long, stocks de matériel, trésorerie bloquée en attente d'encaissements).

Conséquence : L'ouverture de la 3ème agence est reportée. Le recrutement commercial est réduit de 15 à 10 postes. Le développement plateforme est ralenti.

Chaque euro immobilisé dans le BFR est un euro qui ne finance plus :

• Votre expansion géographique
• Vos investissements R&D ou digitaux
• Vos recrutements stratégiques
• Vos acquisitions ou partenariats

À mesure que l'activité croît, la pression augmente. Le BFR absorbe toujours plus de capital, créant une tension permanente, même dans des entreprises rentables.

C'est ici que le financement du BFR change de nature : il ne sert plus à "boucher un trou", mais à libérer du capital stratégique pour qu'il serve là où il crée le plus de valeur.

Lise : une nouvelle génération de bourse pour renforcer vos fonds propres

Lise est une plateforme d'accès au marché régulée qui permet aux PME et ETI de renforcer leurs fonds propres en s'introduisant en bourse, sans passer par les circuits traditionnels du capital-investissement.

Contrairement aux levées de fonds classiques qui impliquent souvent une dilution importante et une perte de contrôle, Lise offre une alternative qui repose sur trois piliers :

1. Accessibilité : Lise rend l'introduction en bourse accessible aux entreprises dès 10M€ de chiffre d'affaires, là où les marchés traditionnels imposent des seuils bien plus élevés. Le processus est simplifié, digitalisé, et adapté aux réalités des PME et ETI en croissance.

2. Maîtrise de la dilution : En ouvrant votre capital au marché plutôt qu'à un nombre restreint d'investisseurs institutionnels, vous gardez le contrôle de votre stratégie tout en accédant à des ressources significatives pour financer votre développement.

3. Liquidité durable : Contrairement à une levée de fonds ponctuelle, Lise vous donne accès à un marché permanent. Vous pouvez lever des fonds en plusieurs fois, selon vos besoins, et vos actionnaires bénéficient d'une liquidité réelle.

Lise a été conçue pour répondre à une réalité simple : les PME et ETI en croissance ont besoin de fonds propres stables pour financer leur développement à long terme, mais les solutions traditionnelles (capital-investissement, dette bancaire) ne sont pas toujours adaptées à leur taille ou à leurs ambitions.

C'est précisément pour maximiser l'impact de ces fonds propres que Lise et Defacto ont choisi de travailler ensemble.

Le financement du BFR : un levier d'allocation du capital

Le financement du BFR est trop souvent perçu comme une solution de dépannage. C'est une erreur de lecture.

Dans un contexte de croissance, le financement du BFR devient un outil d'allocation du capital particulièrement puissant. Pourquoi ? Parce qu'il permet d'adapter la durée du financement à la nature même du besoin.

Le BFR est cyclique : il évolue en fonction de l'activité, de la saisonnalité, des délais de paiement. L'utiliser comme base pour une dette à long terme revient à déséquilibrer structurellement la trésorerie.

À l'inverse, un financement du BFR bien calibré :

• S'aligne sur votre cycle d'exploitation (30, 60, 90 jours ou plus)
• Cible des besoins précis (factures fournisseurs, commandes clients, stocks)
• S'active à la demande, sans engagement pluriannuel ni dilution

C'est la raison pour laquelle Defacto et Lise travaillent ensemble : Lise vous donne accès au marché pour renforcer durablement vos fonds propres. Defacto vous permet de financer intelligemment votre BFR sans rogner sur ce capital stratégique.

Comment financer son BFR intelligemment : cas d'usage concrets

1. Croissance commerciale : nouveau client à fort volume

Vous décrochez un contrat significatif avec un grand compte. Délai de paiement : 60 jours après livraison. Vous devez constituer du stock, mobiliser vos équipes, peut-être externaliser une partie de la production.

Sans financement adapté : vous puisez dans votre trésorerie stratégique. Le projet d'expansion géographique prévu au même trimestre est reporté.

Avec un financement du BFR : vous financez les factures fournisseurs et charges liées à ce contrat, pour une durée calée sur le cycle. Votre expansion continue comme prévu.

2. Saisonnalité : pic d'activité prévisible

Vous êtes dans le e-commerce, la distribution ou les services B2B. Vous savez que Q4 représente 40% de votre CA annuel. Vous devez constituer vos stocks en septembre-octobre, mais les encaissements n'arrivent qu'en novembre-décembre.

Un financement du BFR ciblé sur ce pic vous permet de sécuriser votre saison haute sans mobiliser votre trésorerie stratégique pendant 3 mois.

3. Retard de paiement : client stratégique en difficulté

Un client majeur (20% de votre CA) accuse un retard de règlement de 45 jours. Vous avez déjà engagé des frais pour d'autres commandes en cours.

Le financement du BFR vous permet de compenser temporairement le manque de cash et de transformer une tension ponctuelle en simple écart absorbé.

Vers une architecture financière complète : Haut de Bilan + Bas de Bilan

Les PME et ETI les plus avancées adoptent aujourd'hui une approche fine et dynamique de leur financement :

• Elles distinguent clairement les besoins cycliques (BFR) des besoins stratégiques (capex, croissance, acquisitions)
• Elles financent chaque type de besoin avec l'outil adapté
• Elles intègrent le financement du BFR dans leur pilotage, au même titre que leur budget commercial ou leur plan de recrutement

Cette approche implique de composer un mix de financement cohérent :

• Le financement du BFR (Defacto) pour absorber les variations du cycle d'exploitation
• Les fonds propres et financements long terme (Lise, banques, capital-investissement) pour soutenir les investissements structurels

L'enjeu n'est pas de choisir l'un ou l'autre, mais de mobiliser le bon levier au bon moment.

Lise et Defacto se sont associés pour vous permettre de construire cette architecture : Lise vous ouvre un accès durable au marché pour renforcer votre bilan sans dilution excessive, Defacto vous permet de financer votre activité courante sans rogner sur ce capital stratégique. Ensemble, ils forment un écosystème cohérent qui sépare clairement les ressources stables (fonds propres via Lise) des ressources cycliques (BFR via Defacto).

Financer intelligemment, c'est allouer intelligemment

Le financement du BFR n'est pas un signe de faiblesse. C'est une décision d'allocation du capital qui permet à une entreprise en croissance :

• De financer son activité courante sans sacrifier son ambition
• De maintenir sa capacité d'investissement même pendant les pics d'activité
• De faire de son BFR un levier de croissance, et non un frein

Plutôt que de subir les effets du cycle d'exploitation, les dirigeants peuvent les anticiper — et reprendre le contrôle sur l'allocation de leur capital.

Le bon financement au bon moment, avec les bons partenaires sur la durée, c'est ce qui sépare l'agilité de la rigidité. Defacto et Lise ne sont pas des solutions ponctuelles : ce sont des leviers structurants que vous pouvez mobiliser au fil de votre croissance.

Pour découvrir comment renforcer vos fonds propres via une nouvelle génération de bourse :
👉 www.lise.com

Pour en savoir plus sur le financement du BFR adapté aux PME et ETI :
👉 www.getdefacto.com